企业财务管理的基本观念和方法(doc 31页)

企业财务管理的基本观念和方法内容提要：
一、风险和风险管理基本概念
（一）风险的含义
       奈特认为风险是指决策者能够对其所面临的随机事件分配数学概率的情形；不确定性是不能分配概率的情形 [①]。威廉•L．麦金森将风险定义为发生损失的可能性、一项资产收益的波动性，与不确定性这一术语互换使用 [②]。詹姆斯•S．特里斯曼认为风险是指财产损失的可能性，不确定性是指有损失或没有损失。风险和不确定性这两个术语一直被替代使用 [③]。在《韦氏大词典》（Webster’s Dictionary）中，风险被定义为“一种冒险、危险、暴露在损失和伤害中”。我国的《现代汉语词典》（2002年增补本）中将风险解释为“可能发生的危险”。在大多数人的眼里，风险意味着损失。由此可以看出，风险是一个有争议的概念。
        与风险相联系的另一个概念是不确定性。从理论上讲，风险和不确定性有一定的区别。通常风险是指决策者能够事先知道事件最终可能呈现出来的状态，即事前可以知道所有可能的后果，并且可以根据经验和历史数据比较准确地预知每种可能状态出现的可能性（概率）大小，即知道整个事件发生的概率分布。各种结果发生的可能性可以用概率分布、标准差和方差等指标来表示，因此它可以被度量。而不确定性是指事前不知道所有可能的后果，或者虽然知道可能的后果，但不知道它们出现的概率，或者什么都不知道。企业的大多数财务决策都是在不确定情况下做出的，但为了提高财务决策的科学性，决策人员常常为不确定性财务活动规定一些主观概率，以便进行计量分析，这使得不确定性决策与风险性决策十分相似。在实务中，当说到风险时，可能指的是确切意义上的风险，但更可能指的是不确定性。
        总之，某一行动的结果具有多种可能而不肯定，就叫有风险；反之，若某一行动的结果很肯定，就叫没有风险。从财务管理角度来说，风险就是实际收益无法达到预期收益的可能性，或者说，它是在企业各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。
        企业决策者一般都讨厌风险，并尽可能地回避风险。愿意要肯定的某一报酬率，而不愿要不肯定的某一报酬率，是决策者的共同心态，这种现象叫风险反感。由于风险反感心理的普遍存在，因而一提到风险，多数人都将其理解为与损失是同一概念。事实上，风险不仅能带来超出预期的损失，呈现其不利的一面，而且还可能带来超出预期的收益，呈现其有利的一面。一般来说，投资者对意外损失比意外收益更加关注，因而在研究风险时主要从不利的方面来考察，经常把风险看成是不利事件发生的可能性。从财务管理角度理解，风险也是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。
    （二）风险的类别
    风险可以从不同角度进行分类。
    1．从投资主体角度划分，风险可以分为系统风险和非系统风险。
       系统风险是指对所有企业产生影响的因素引起的风险。系统风险大多是由于宏观经济形势和政治形势的变化造成的，如国家政治形势的变化、国家经济政策的调整、自然灾害、战争、经济周期的变化、通货膨胀以及世界能源状况的变化等，这些因素往往会对证券市场上所有资产的收益产生影响，因此系统风险不可能通过多角化投资来分散。由于系统风险是影响整个资本市场的风险，所以也称“市场风险”。由于系统风险不能通过分散化投资的方法消除，所以也称“不可分散风险”。系统风险虽然对整个证券市场产生影响，但是，对于不同行业、不同企业的影响是不同的，有些行业或企业受其影响较大，有些则受其影响要小一些。

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