下半年经济形势深度分析doc23

在对大量数据、指标和相关现象进行深入分析后，可以做出两个层面的结论：
　　资产重估远未结束——中国资产重估过程仍然没有结束，并且很可能是远未结束。
　　2005年末至今为止广义货币供应的加速已经发展成为，并将继续主要发展成为各种资产价格的全面重估。大量证据显示资产重估的压力依然存在。通货膨胀推动盈利拐点——许多重要周期性公司的盈利将出现拐点，大幅反弹。明年上半年或一季度总体盈利增长率很可能会达到30%左右。
　　中国工业企业和上市公司的盈利下降底部已经清晰可见。从现在的数据看，由于OECD国家工业加速带动了全球PPI水平的上升，并将通过大体固定的汇率制度带动中国价格水平的反弹，周期性企业的盈利增长很可能在2007年一季度或2006年四季度有一个非常大的反弹
　　为了理解未来一段时间的经济形势，我们需要重点讨论三方面内容：资产重估的发展过程和可能的演变结果；对信贷、投资反弹的基本分析和观点;中国通货膨胀的形成机理；特别是在大体固定的汇率制度下，中国通货膨胀变化与全球主要国家通货膨胀水平变化、与全球制造业波动之间的关系，以及这对企业盈利波动的影响。这样的讨论，对于约束我们的分析，理解未来中国通货膨胀的发展、经济增长的波动、企
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