国信证券—2006年银行业业投资策略报告pdf19

增速回落有限而增长稳定，中小企业贷款是新的增长点
短资融资券对贷款的影响大约在2%左右，但是，中小企业将成为贷款的新增长
点，持续高增长的个人业务和中间业务也将会在一定程度上弥补贷款回落影响。
我国间接融资为主的融资体系决定了经济增长与贷款的高依存度还没有根本改
变。我们预计今后几年内贷款依然能保持15%左右的增速。
􀁺 风险更加可控，长期发展空间巨大
在本轮宏观调控中产生不良贷款的三个主要原因：宏观调控，企业盈利能力的下
滑和银行风险管理能力的缺失都远远好于上轮宏观调控，我们认为本轮调控对不
良贷款的影响将远远小于上一轮。
从长期发展空间上看，国民财富的增长和混业经营放开带来的金融生存环境的改
善和金融企业自身经营能力的提高都会给金融行业带来巨大的发展空间。
􀁺 优质银行在制度变革中提升价值
行业层面的变革在于盈利模式的变革，国际化的行业政策和制度变革以及国有银
行的改制和外资银行的进入带来的竞争格局的变革。
在美国，
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