企业一般利率期限结构模型(ppt 37页)

企业一般利率期限结构模型内容简介：
由于债券，包括无违约风险（default free）债券，属于资产的一种。因此，对债券的分析可以用一般资产的定价理论来进行分析和研究。这个一般资产定价理论是在一个代表性投资者为实现自身效用函数最大化的条件下所进行的投资决策而导致的某种资产收益之间的均衡关系。原来有关一般资产定价的原理有CAPM、APT等，Cochrane(2000)用一个随即贴现因子的概念将这些理论统一到一个定价模型框架之中，从而形成一个最一般化的资产定价模型。
这是一个秉赋经济状态，投资者除了投资收益之外，没有其他收入，如工资收入等。这个问题涉及到多期优化，因此必须用动态优化的方法进行求解。动态优化的方法可以参考蒋中一（1999）、斯托基和卢卡斯（1999）。
收益率等于利率 。
在某个时点t,利率水平是确定的，因此它和随机贴现因子之间的协方差为0。
所以，随机贴现因子的期望值和利率水平之间存在着一一对应的关系，我们可以通过对随机贴现因子的分析来分析利率水平。我们可以通过对贴现因子的一些简化假设来进行分析。随机贴现因子的条件方差可能有两种假设：一种是同方差，一种是异方差。

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