2006 年春季股市投资策略(pdf 50)

投资要点：
 2006 年，中国经济减速趋缓和增长预期修正，重化工业化和十一五计划
触发的产业结构调整和升级，资本市场金融制度和产品创新，人民币升值预
期和升值趋势，国内流动性宽裕及内资对股市的觉醒，外资流入管制放松、
渠道增加及全球超额流动性涌入，将成为推动股市上涨的六大金刚，有望产
生外资带动外资、外资带动内资、内资带动内资、内资带动外资的资金正反
馈。资金推动结合市场估值回归、企业价值发现，我们相信2006 年A 股市
场将有良好表现。因此，我们建议投资者提高股票的配置权重，降低债券配
置权重。
 对于2006 年的中国经济，我们依然坚持减速论，并且认为是减速趋缓年，
预计全年企业利润增幅至少将能企稳。在2006 年的投资故事中，人民币升
值将变得更为琅琅上口，本轮全球经济景气衍生了巨量流动性，2006 年人
民币资产将受到更多国际超额流动性的热烈追逐。
 目前经济增长态势强劲，但因于人民币升值进程加快的预期，虽然货币
信贷的增幅已明显超过调控目标，预计央行也不致采取全面的、持续的紧缩
性措施。同时，物价有望平稳运行、资金则会继续宽裕。因此，债市不致发
生趋势性转折。
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