国泰君安－2006年电力设备行业投资策略（PDF 13）

投资要点
我们对行业龙头公司的偏好源于对长期投资价值理念的坚持，虽然
可能在当前脆弱和充满变化的市场上这点看起来不合时宜。我们认
为大型电力设备企业的技术壁垒、资本壁垒、行业进入壁垒以及可
能的管理水平改善是构成企业价值的关键。当然，快速成长中的企
业也同样很具投资价值。不论是已经确立行业地位还是尚未确立行
业地位的公司，将公司股价和风险综合考虑是确定投资目标时必需
做的工作。
面对越来越紧张的电网输送能力，国家终于对电网采取了新一轮的
大幅投资行动。预计“十一五”期间，两家电网公司年平均投资总
和将可能达到2250 亿元，和“十五”相比增幅达到了90%。从2006
年开始，输变电行业预计将开始进入新一轮的繁荣周期。
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