国泰君安证券-2004年行业策略(pdf 21)

在消费升级、基础设施建设以及“世界工厂”这三大动力的推动下，中国经济已经进入了新
一轮景气周期。
 目前中国经济正处于中长期经济周期的扩张期，这个周期是由固定资产投资和产业结构升级
这两大因素共同促成的。日前结束的中央经济工作会议也指出，我国经济正处于经济周期的
上升阶段。
 周期性的行业已率先启动。到2003 年3 季度为止，上市公司中盈利增幅最高的5 个行业是机
床轴承、运输设备、石油加工、黑色金属、造纸印刷，其中前四个行业都是典型的周期性行
业。与此相应，2003 年股市中跑赢大势的行业也多为周期性行业。
 预计2004 年将呈现“弱势美元”和“温和通胀”的格局，国内的基础原材料的价格仍会从“弱
势美元”的格局中获益
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