可转换债券2006年下半年投资策略-似曾相识燕归来（PDF 13）

目 录
一、上半年可转换债券市场走势回顾——无可奈何花落去.. 3
1．市场综述... 3
2．不断萎缩的可转债市场.. 4
二、下半年可转换债券市场展望——似曾相识燕归来. 4
1．新券获得发行 4
2．分离交易可转债 5
3．可转债品种创新 6
（1）可交换证券. 6
（2）零息票可转换债券（LYON） .. 6
（3）附带上限的普通股（PERCS） 6
（4）传统的强制可转换优先股 6
（5）零溢价可交换债券（PHONES）. 6
三、证券市场“大爆炸”时代可转换债券的投资策略... 7
1．证券市场的“大爆炸”时代 7
2．可转换证券的投资策略.. 8
（1）持有并转股策略.. 8
（2）可转债套利策略.. 8
（3）固定收益套利策略... 8
（4）多空策略 9
四、现存可转换债券投资策略 9
1．买入尚未股改的电力券种... 9
（1）电力行业分析. 9
（2）相关公司分析... 10
（3）电力转债投资... 10
2．关注钢铁行业券种... 10
3．条款分析. 11
（1）赎回条款.. 11
（2）修正条款.. 11
图 表 目 录
表格 1、市场收益率比较（1 月4 日至6 月15 日） ... 3
表格 2、近期转债发行预案公告一览.. 5
表格 3、近期分离交易转债发行预案公告一览 5
图表 1、转债市场相关指数走势.. 3
图表 2、2006 年以来转债市场平价溢价率和底价溢价率比较. 3
图表 3、2005 年以来转债市值情况（单位：亿元） ... 4
图表 4、损益图.. 7
图表 5、电力行业毛利率已有所反弹.. 9
图表 6、钢材消费与固定资产投资紧密相关.. 11
图表 7、钢价已经开始反弹... 11
附表 1、可转债个券分析数据表（2006 年6 月15 日） ... 12
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