中金_权证产品介绍-概念、定价与投资策略（pdf 41）

要点：
􀂄 权证是发行人与持有者之间的一种契约，持有人在约定的时间有权以约定的价格购买或卖出标的资产。权证一
般包含了执行价格、执行比率等要素。按照不同标准，可以将权证分为股本/备兑、认沽/认购、美式/欧式等多
种类型。在成熟证券市场当中，权证产品已经成为股票、企业债之外第三大证券交易品种。我国香港、欧洲是
主要的权证市场。
􀂄 权证产品与股票、债券等证券产品具有很大的不同。作为一种股票衍生产品，权证具有高杠杆性、损失有限、
成本效率高等突出特点。当然，在权证投资的过程当中，投资者也将面临发行人信用、有限期限、时间价值递
减、流动性等风险。
􀂄 权证的价值分成两部分：内在价值和时间价值。标的资产价格、剩余期限、波动率等因素对权证价值的影响最
大，这些因素也多被理论模型所考虑。Black-Scholes 模型由于其简单有效而获得了业绩的广泛应用。在实践当
中，投资者往往通过一些简单、实用的指标来判断权证的投资价值与特性。投资者也可以结合自身的需要，综
合考虑权证的特性，选择出合适的权证投资品种。
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