招商证券-化工行业第4季度投资策略报告(pdf 15)

我们对行业的看法不变，建议关注的重点公司中，烟台万华的投资评级下调
为中性。行业评级维持“中性”评级。
􀁺 原油价格走势：今年1—8 月份，布伦特原油平均价格53.22 美元/桶，同
比去年提高了52.8%。我们认为，第四季度原油价格将在60--70 美元/桶
的高位震荡。
􀁺 基础化工行业的投资策略不变。在原油价格的推动下，石化原料价格涨幅
较大，而下游化工产品因更接近终端用户、行业竞争更激烈，而使其产品
价格无法同步提高，转嫁成本能力弱，致使下游化工各自行业的利润增幅
远远低于收入增长。投资评级：中性。
􀁺 化纤行业增产不增收。化纤行业销售收入增长30%，但利润总额下降43%。
我们维持了合成纤维子行业回避、粘胶纤维子行业中性的投资评级。其中，
我们建议继续关注山东海龙，因棉花供应短缺，目前粘较短纤价格已数次
提价，加之股改预期，调升评级为谨慎推荐。
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