2005年中国证券市场面临转折（pdf 9）

投资要点：
 证券市场发展环境：2005年管理层对证券市场的发展
政策面临变革，落实“国九条”有望成为中国积极股
市政策的转折点。未来股市的政策环境相对乐观，在
现有制度下的渐进式改革面临新的突破。 
!我们预计2005年股市将在新箱体中保持平衡波动，上
证指数波动区间1234－1680点。证券市场制度化、市
场化的进程将加快，IPO询价制度将对整体市场估值水
平产生冲击，宏观紧缩政策导致对企业业绩预期的下
降，使得市场的结构性调整将继续深化
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