中信证券-投资策略-2006年7-8月份A股投资策略报告（pdf 52）

投资要点
 历年7-8 月份，市场行情多数平淡。而今年这一时期市场处于波动上升
轨道中，但预期中的宏观调控、“小非”解禁以及处于业绩转折点的中
报披露会给市场带来正负多重影响，我们判断今年7-8 月份市场依然保
持活跃，但“趋势增长”会更多地让位于“事件驱动”。
 今年以来的投资主线可以简单分为两条，一个是有色金属板块，另一个
下游消费服务行业。相对前者而言，后者更多地受国内因素影响，也有
更多的挖掘潜力和空间。一季度商贸零售等板块表现出色，二季度则是
食品饮料为领涨龙头，充分显现了下游行业渐次启动、雁阵展开的投资
态势，我们相信未来一段时间，下游行业还有继续挖掘的题材。
 房地产行业目前处于调控密集期，市场投资情绪相对低迷。但从历次调
控的市场规律看，地产板块普遍在3-4 个月内可以消化调控影响。由于
今年地产行业结构更为健康、地产公司业绩受调控影响更小，我们相信
今年对地产行业的投资热情会提前恢复。当然，恢复初期的投资机会更
多是个股性和题材性的，但应当对更早到来的地产行业复苏有所准备。
 随着中行的上市，银行股板块的市场影响力增强，这会相应产生一个板
块溢价。而银行股的增长故事和来自国际市场的估指推动会继续支持我
们看好银行股。
 短期内，我们认为中报业绩公布会对市场产生一定的影响，基于基本面
因素和市场估值的分析，我们建议积极看好金融、食品饮料、房地产、
有色金属、机械设备、电力设备、旅游七个行业。
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