世纪证券-5月份投资策略报告（pdf 6）

我们对5 月份市场的判断是：由于季报业绩不理想，市场整体估
值水平可能回落，再融资开闸和宏观经济的结构调整促使场内资
金流向改变，成份类股票和上游行业将继续受到资金关注，市场
对于股改股的追捧热情将下降。
 上证指数会在1350-1400 一带震荡整理，在整体估值水平回落的
过程中，结构性调整的压力大于系统调整压力。
 再融资开闸后大量优质新股开始供应，外围进入新资金主要流向
新股，场内资金加速从绩差老股流出，此举将加速场内老股分化。
 清理过剩产能将调整产业结构，促进产能向包括上市公司在内的
优势企业集中。同时资源产品价格改革也将推动煤、电、水、气、
油等资源型公司的业绩提升。包括钢铁、电力、煤炭等上游行业
会改革中持续受益。
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