资本结构和股利政策(ppt 115页)

第四篇 资本结构和股利政策
第13章 公司融资决策和有效资本市场
13.1  融资决策能增加价值吗
13.2  有效资本市场的描述
13.3  有效市场的类型
13.4  实证研究的证据
13.5  资本市场效率理论对公司理财的含义
13.6  本    章    小    结
13.1 融资决策能增加价值吗
★事实证明，对于典型的公司，具有正净现值的投资机会比具有正净现值的融资机会多。
★强调指出创造有价值的融资机会的三种基本方法：
  (1)欺诈投资者。有效资本市场理论指出：在任何时候证券的价格都是合适的，这意味着市场作为一个整体来看，实际上是非常机敏和聪明的。因此，管理者不能欺诈投资者。
  (2)降低成本或提高津贴。公司为减少费用而包装证券可以提高公司的价值；而且，任何能够提供津贴或补助的融资工具都是有价值的。
  (3)创新证券。公司从开发和高价发行具有独创性的证券中获取好处。但是，我们无论如何都坚信，从长期看，证券创新者所能从中获得的价值很小。
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