重轨行业投资策略(pdf 8页)

投资要点：   
     目前国内重轨市场主要由“鞍钢、包钢、攀钢”三家生产，从三者的规模比较高低排列是：1、新钢钒；2、鞍钢；包钢。从生产技术上比较，新钢钒的技术含量最高，品
种、规格最齐全，包钢和鞍钢的技术水平相差不大，但鞍钢凭借鞍钢集团的财力、研发实力背景，赶超的可能性很大。按三家公司的产品结构、重轨的盈利贡献、潜在扩张能力看，受益于铁路建设规模提速的从大到小排列是：新钢钒、包钢、鞍钢。
     预计xx年新钢钒重轨销售在68 万吨，贡献每股收益0.09 元；包钢xx 重轨销售48 万吨，贡献0.04 元的每股收益。随着鞍钢集团资产的上市，鞍钢的重轨盈利贡献仅0.02元左右，且鞍钢的盈利更多的希望于收购进来的优质资产
    从以上三部分的分析可以很清楚的看到，重轨价格的稳定、产能扩张和供不应求有助于新钢钒、包钢抵抗行业周期风险，但从我们的盈利预测来看，所起的作用毕竟不能避免2006年业绩相对于xx年的大幅下滑，因此不足以改变我们的短期评级。

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