商业地产重估带来“遍地黄金”(pdf 13页)

投资要点：
      随着经济的发展，地理位置优越的商业网点逐步成为稀缺资源；而人民币升值预期的增强，外资并购A 股闸门的放开，以及全流通带来的产业并购浪潮，都使基于价值重估的百货零售类公司魅力四射。利用净资产重估法进行商业股的价值评估，已逐步得到证券市场和产业投资的认可。
     本文选取了23 家具有网点资源优势的百货类公司，从商业地产增值角度进行了初步的价值重估。
      商业地产重估原理：假定在目标公司资产负债表中，以重估后的商业地产价值替代原房屋帐面资产净值和土地使用权价值。其他数据不变。由此计算出目标公司的重估净资产值。
     从重估结果看，23 家公司平均重估价值是其平均帐面净资产值的4.89 倍，最高的达8.49 倍，最低的2.15 倍。分地区看，北京、上海、深圳、天津、武汉等中心城市的公司重估升值幅度较大，如华联股份重估每股净资产是每股帐面净资产的8.49 倍，上海新世界为4.75 倍，津劝业为5.79 倍，鄂武商A 为5.18 倍。
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