投资策略之宏观基本面判断(pdf 13页)

要点：
      中国经济增长的内在动力机制可能表现得超出我们预期的强劲。这种推断的进一步含义是，我们似乎有必要重新审视一下06 年中国经济的减速预期并及时作出修正。
      经济减速预期、投资-消费关系失衡、企业盈利下降等问题使市场对未来几年中国宏观经济基本面产生担忧。但我们认为这种担忧在某种程度上被夸大了。
      我们认为中国经济依然处在“均值回归”的良性运行轨道上。基于近几年中国经济增长内生机制在抗波动能力方面的显著提高以及宏观调控政策环境的相对宽松，中国经济即便减速，但大幅度偏离均值回归趋势的可能性很小。
      中国经济结构中投资与消费的关系失衡现象客观存在，但我们认为其失衡的程度在某种程度上被高估了。
      相关分析表明，工业企业利润增长趋势和PPI 涨幅变动呈较高的正相关。基于国内有关价格改革预期以及国际初级产品价格走势判断，我们认为PPI 跌势企稳的可能性较大，甚至不能完全排除出现反弹的可能性。因此企业利润增幅跌势的企稳也值得期待。
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