中国A股市场投资策略(pdf 21页)

主要观点：
    中国A 股市场「接轨式」回归已初步完成，市场整体的静态估值水平与其它新兴市场保持一致，部分公司的内在价值已经高于市场短期价格。预期2006 年后企业盈利水平的变化将成为市场趋势的关键性推动力量。
    企业盈利下滑、上市公司代表性缺失以及市场结构性缺陷等因素，使投资者在资金面宽松的环境下仍然对A 股市场保持谨慎态度。结合股权分置改革后市场容量的大幅扩张、QDII 推出等负面因素，预计A 股市场将通过一次集中的下跌宣泄来终结持续5 年的熊市趋势。
     在经济总体供大于求的状态已经初步确立，企业整体盈利水平下滑的大背景下，盈利在产业链不同环节的分配将再次发生改变。成本缓解将集中体现在加工工业及生活资料生产行业，并带来业绩的恢复性上涨。
      部分周期性公司由于盈利下滑的压力，股票价格处于历史低位，在人民币升值、外资流入、股权分置改革和国内资金面宽松的背景下，将吸引国内外产业资金通过证券市场对此类公司进行兼并整合。
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