石油化工行业年度投资策略(pdf 8页)

石油化工：
      在供需、汇率、地缘政治等众多因素的影响下，国际油价展开了一波凌厉的上涨攻势，目前美国WTI 原油价格维持在75 美元/桶左右。我们认为，在世界经济稳步增长的前提下，主导这次油价上涨的根本性因素——供需状况并未发生根本逆转，因此油价“高烧”难退，我们依然坚持在中期策略报告中的观点，世界经济已经进入高油价时代。
      英国石油公司BP 最新的统计数据表明，世界一次能源消费增长2.7%，虽然低于4.4%的增速，但仍然高于前10 年的平均水平。消费增长最强劲的依然是亚太地区，为5.8%，中国贡献了一半以上的消费增量。石油消费增速相对放缓到1.3%，但在OPEC 剩余产能有限、全球原油探明可开采储量增长有限、原油储采比仍然较低的情况下，原油供给偏紧的状况未有缓解。我们预计，美国WTI 油价将平均在68 美元/桶，未来1-2 年内将很难回到50 美元/桶以下。
       高油价支撑了石化产品价格，乙烯、丙烯、纯苯、苯乙烯等产品与原料石脑油间的价差较低点大幅回升，在全球经济稳步增长的情况下，产业集中度较高、相对下游溢价能力强的石化企业仍然会保持较好的盈利能力。另外，受新增产能有限而需求快速增长的影响，全球炼油行业仍然会保持在较高的景气空间，国内成品油定价机制的渐进式改革将释放炼油企业的盈利空间。建议关注中国石化（600028）。
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