我国货币政策传导的信贷渠道研究(PDF 71页)

内容摘要
1．引言
1．1选题背景和意义
货币政策传导机制问题是宏观经济学的核心问题，传导机制的畅通与否
直接关系着货币政策实施的有效性。货币政策影响实体经济的方式和路径，
即为货币政策的传导机制。大多数经济学家同意：货币政策至少在短期内是
非中性的，能够对实体经济产生影响。但对于货币政策如何作用于实体经济，
理论界还没有达成共识。事实上，中央银行的货币政策如何影响实际经济运
行的精确机理目前尚不完全为人所知。西方学术界把货币政策从实施后一直
到它对宏观经济活动产生影响的这段过程，看作是一个“黑箱”(Black 130曲。
货币政策的传导机制很大程度上决定了货币政策的有效性，因此，一直以来，
是货币政策理论的核心内容之一。
在理论上，对货币政策传导机制的研究存在两种思路，即货币渠道和信
贷渠道。货币渠道一般包括如下几种：(1)利率渠道；(2)非货币资产价格渠道，
它又包括财富交动渠道以及托宾的q理论；(3)汇率渠道。
然而许多经济学家认为，除了传统的利率或汇率渠道，货币政策对总支
出还具有直接的效应，近几年大量的文章把重点放在信贷市场上，认为它在
货币政策影响实体经济的传导机制中扮演了重要的角色。信贷渠道论以金融
市场的不完善为前提，提出了货币政策传导的银行贷款渠道(狭义信贷渠道)
和资产负债表渠道(广义信贷渠道)。
对信贷渠道的存在及其重要性，西方学者存在着广泛的争论。这一问题
的重要性在于，假如信贷渠道真的存在，那么金融机构、金融结构、金融制
度的变迁对货币政策作用的时间、效力、强度都会有重要的影响，而且，假
如信贷渠道是重要的，那么仅仅以货币供应量作为中介目标可能是不够的。
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