交易所支持区域性股权市场发展措施研究论文(PDF 36页)

一、区域性场外市场制度建设的必要性 1
1、区域性场外市场是多层次资本市场构建的基础.... 1
（1）多层次资本市场体系建设至关重要.1
（2）体系构建的重点在于差异化板块定位.....2
2、目前国内区域性场外市场发展参差不齐，制度体系落后.. 4
（1）发展态势迅猛.4
（2）发展模式多样.4
（3）制度体系落后.6
3、完善的基础制度是区域股权市场发展的基石 7
二、区域性场外市场挂牌制度——宜采取“宽进”策略.... 8
1、国内场外市场的挂牌条件差异明显.. 8
2、海外场外市场的挂牌标准普遍宽松. 10
3、我国宜贯彻“宽进”原则，符合底层市场定位... 12
三、区域性场外市场融资制度——宜走多元化道路. 13
1、海外企业在场外市场的融资精彩纷呈..... 13
2、国内区域性场外市场应完善多样化的融资功能... 14
（1）加强与金融机构的双向合作14
（2）鼓励企业发行私募债及其他结构化产品..14
（3）在传统股权债权融资外，创新地引入优先股等其他模式15
四、区域性场外市场交易制度——宜采取灵活方式. 15
1、海外场外市场交易与场内一样精彩. 15
2、场外市场的交易方式可以很丰富，海外以报价驱动为主. 17
3、加快在国内区域性场外市场引入做市交易制度... 19
4、引入合格投资者制度，加快竞价交易平台建设... 20
2
五、区域性场外市场登记、转板制度——完善市场内部的多层次性20
1、海外场外市场登记制度配套于挂牌交易... 20
2、海外场外市场进可攻、退可守的转板制度值得借鉴..... 23
（1）转板板块：主要三种形式..23
（2）转板条件包括：财务类条件、证券类条件和交易类条件24
（3）转板程序：升板自愿、降板强制..25
3、完善登记、转板等配套制度，夯实区域性场外市场..... 26
六、充分发挥交易所自律监管职责，扶持基层市场发展... 27
1、海外场外市场监管相对宽松，注重自律监管..... 27
2、交易所在参与区域场外市场共建方面大有所为... 27
（1）加强与场外市场挂牌制度的衔接..28
（2）搭建特色交易平台，吸纳场外市场优质企业....28
（3）对接各类产品及信息展示平台....28
（4）共建合理的升降级通道，实现各层次市场的有机联系..29
（5）加强市场风险防范，扶持基层市场发展..30
（6）明确市场参与各方的职责，培育券商的五大基础功能推进板块建设..31
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