国信证券--家电行业投资策略报告(pdf 16页)

一、 07 年运营环境展望：产品需求升级、跨国公司仍然是全球竞争主导力量
二、 投资主题：锁定具备世界家电巨头资质的龙头公司、紧随产业升级
三、 分行业展望：
四、 冰箱：独树一帜的青岛海尔
五、 照明电器：增长集中表现在节能高效产品
六、 重点关注的上市公司

 

 

07 年运营环境展望：产品需求升级、跨国公
司仍然是全球竞争主导力量
过去的一年在成本上升的背景下盈利并没有下降
在过去的2006 年里，家用电器行业经历了更多的不利因素的考验，在能源
价格高位背景下，各种材料成本的上升、人民币升值、国际跨国公司深入中国市
场带来的竞争格局变化等等。但我们从行业统计数据来看，整体的盈利能力并没
有出现下降，而是在低位上的略有改善。图1 和2 中我们看到06 年家电行业增
长和效益景气指数于05 年相比平均来说是持平的。而从具体的行业收入和税前
利润数据来看（表1），我们会发现06 年1-10 月同比去年来看净利润率和净资
产收益率（按税前利润计算）都略有提升，这其中主要是白电产品的贡献。成本
上升的双刃剑在驱逐劣质企业的同时，行业集中度得到提升、优质龙头企业的竞
争力得到更好的展现。……

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