债券价值分析讲义课件(ppt 93页)

主要内容
Ch05  债券价值分析
§1  债券内在价值及投资收益率
内在价值（intrinsic value）
个人预期与市场预期
影响债券价值的因素
内在价值的计算：现金流贴现模型(DCF)
例1:附息票债券内在价值的计算
例2:零息票债券内在价值的计算
例3:永久债券内在价值的计算
债券投资收益率
投资收益率举例
息票率
当期收益率
持有期收益率
到期收益率
运用到期收益率时假设
课堂练习:到期收益率的计算
赎回收益率YTC
可赎回债券图示
例:赎回收益率的计算(1)
例:赎回收益率的计算(2)
例:赎回收益率的计算(3)
课堂提问
收益率结构（yield structure）
收益率结构（续）
预期通胀率
*指数化债券（indexed bonds）：对通胀风险的规避
违约风险（default of credit risk）
流动性风险（liquidity risk）
§2 债券定价定理
定理1
定理2
定理3
定理4
定理5
*定理6
§3 久期与凸性duration and convexity
久期的含义
Macaulay’s Duration
久期与债券价格波动
修正的久期 MD（modified duration）
例:久期的计算(1)
例:久期的计算(2)
例:久期的计算(3)
有关Macaulay’s Duration的几个结论
*有关Macaulay’s Duration的几个结论(续)
*有效持续期
*有效持续期(续)
*例:有效持续期的计算
凸性（convexity）
*凸性的计算
*凸性的性质
*组合免疫immunization
§4 利率的期限结构term structure of interest rate
利率期限结构的含义
利率期限结构的构建(1)
利率期限结构的构建(2)
利率期限结构的构建(3)
*STRIPS
*STRIPS (continued)
收益率曲线的形状
中国收益率曲线:2004年3月13日
美国收益率曲线:2004年3月12日
远期利率
远期利率的计算
远期利率的计算(续)
例:远期利率的计算
利率期限结构理论
纯市场预期理论
正常的收益率曲线
其它形状的收益率曲线
流动偏好理论
存在流动性溢价时的收益率曲线（1）
存在流动性溢价时的收益率曲线（2）
存在流动性溢价时的收益率曲线（3）
存在流动性溢价时的收益率曲线（4）
流动偏好理论小结
市场分割理论
市场分割时的收益率曲线
小结 (1)
小结 (2)
小结 (3)
课堂练习
课后练习03

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