宏观策略分析师(pdf 23页)

内容目录
油价、汇率、产业结构与证券市场的关系.................................................................5
70－80年代石油危机及日元升值对世界经济和股市的历史意义...............................6
第一次石油危机：日本开始向节能型工业转型..................................................6
第二次石油危机：欧、美陷入经济滞胀，日本产业结构经受住考验.................7
81－86年油价持续下跌期：全球性超级牛市拉开序幕.....................................7
1971－1995，日元持续升值不改日、美贸易差额长期趋势..............................8
人民币汇率形成机制改革促进产业结构升级.....................................................9
5年内我国GDP对油价的敏感度分析........................................................................9
本轮油价飚升不会演变为全球性石油危机.........................................................9
我国的重化工业化越来越倚重于原油进口.......................................................10
2005年我国GDP对油价的敏感性分析............................................................11
油价回落将缓解下游压力、优化我国工业化战略............................................11
油价持续高企将提高下游制造业失业率、反压上游产业.................................12
东亚雁阵：产业结构升级、汇率及股市运行...........................................................13
日元汇率升值：日本经济实力与泡沫的写照...................................................13
东亚经济体：90年代之前GDP高增长和股市泡沫的神话...............................14
韩国：财阀主导型出口模式实现压缩成长..............................................14
台湾：中小企业主导型出口方式实现经济高速增长和均衡分配..............16
马来西亚：外国直接投资主导型出口模式实现产业结构升级..................16
东亚经济增长模式及股市运行的启示..............................................................16
我国产业竞争优势分析和策略选择..........................................................................17
我国贸易结构和产业结构处于重化工业化加速增长初期.................................17
产业结构升级：由生产要素比较优势向国家竞争优势的跨越..........................18
我国产业结构升级过程中投资策略的选择.......................................................20
结语：国际经验与严酷的现实.................................................................................20
免责条款：.............................................................................................................21
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
图1：报告的逻辑结构示意图....................................................................................4
图2：70－80年代原油价格持续波动时期，美、日GDP和CPI.................................6
图3：第一次石油危机时的股指及油价变化..............................................................6
图4：第二次石油危机时的股指及油价变化..............................................................7
图5：1971－1995年，在日元汇率持续升值下日、美经常项目差额的变动情况......8
图6：1971－1995年，日、美贸易品批发价格指数.................................................8
图7：1991年－2005年4月，布伦特原油现货价格走势.........................................9
图8：我国重化工业化阶段原油进口量与生产量对比..............................................10
图9：1991－2006E，世界原油闲置生产能力 ......................................................12
图10：1999－2005年，FAI、CPI、PPI月度走势.................................................13
图11：1971－2004，日经225指数与日元汇率的变动关系...................................14
图12：1976—2004年，韩国KSE指数与韩元汇率的变动关系...............................15
图13：1980－1985年韩国各行业股市收益率........................................................15
图14：1985－1989年韩国各行业股市收益率...........................................................15
图15：79－04年台湾TSE指数与新台币汇率关系..................................................16
图16：83－04年马来西亚KLSE指数与林吉特汇率关系........................................16
表1：日本第一次石油危机前后工业部门的结构变化................................................7
表2：世界各国CPI、GDP、利率...........................................................................10
表3：重化工业化中后期原油消费量、生产量、进口量预测表................................11
表4：2005年GDP对原油价格的敏感性分析..........................................................11
表5：东亚经济体典型国家人均GDP增长情况...........................................................13
表6：我国对美、日、东亚（除日本）、其他经济体的贸易比重..................................17
表7：1985－2003年我国商品出口结构变迁.............................................................17
表8：1985－2003年我国商品进口结构变迁.............................................................18
..............................