某某基金公司团队投资的代表(pdf 11页)

第一章、 某某公司的投资看点在于：
第二章、 团结敬业的企业文化。
第三章、 明确的职业规划设定给与员工良好预期。
第四章、 注重团队协作。
第五章、 严格的投资流程。
第六章、 某某公司的风险点：
第七章、 持股集中度高，而且基金之间持股重合度高。
第八章、 如果市场发生突然的变化
第九章、 那么对整个公司的业绩都有比较大的影响。
第十章、 推荐旗下的两只基金：
第十一章、 某某公司积极成长
第十二章、 某某公司平稳

 

某某公司成立于2001 年，目前旗下有7 只开放式基金，4 只封闭式基金，2
个社保组合，资产规模达到393 亿元。图一是公司的股东结构。董事长和总裁
分别来自广东粤财信托和广发证券，其中主管业务的总裁叶俊英来自广发证券，
先后分管过投行，自营，研究，经纪，债券和国际业务。
某某的股东结构比较稳定，只有在05 年6 月时，原股东广东证券将16.7%的
股权分别出让给美的电器和广永国有资产经营有限公司成为今天的股权结构，
但是高管人员和投资团队都没有受到影响。
由于基金公司高管的产生与任免取决于股东，基金公司管理层的决策难免会受
到股东方面的干扰，因此股权变动频繁，或者缺位强有力的大股东，都会引起
高管的变更，决策的分歧，进而影响团队的稳定性和业绩表现。我们认为易方
达的股权变动小，股权结构相对稳定对整个团队的稳定和信心起到重要作用。
某某是比较典型的团队投资模式。每周一下午例行的投资联席会议是全体基
金经理和研究员参加，会上讨论股票基本库（大概200 只）的每一只股票，形
成最终的股票核心库（100 只左右）。这样进入核心库的每只股票都会有4-5 人
进行过研究，再加上投资联席会议上的公开讨论和互相碰撞，整个团队对上市
公司的理解都会比较深，很大程度上避免了对投资标的理解的偏差和不完整。
进入核心库的股票基金经理可以投资，核心库以外的股票基金经理无权投资，
某某的在交易系统上设置了一道程序避免基金经理投资核心库以外的股票，
即只要是核心库以外的股票下单的时候系统会预警，这样就杜绝了由个人因素
造成的投资行为。基金经理在投资核心库股票的权限是2%，大于2%要报投资总
监，大于5%要上投资决策委员会。
三、风险控制
某某的风险控制主要从制度方面加以管理。公司设置了比较严格的投资流程，
并强制实施。比如不进入核心池的股票，基金经理就无法下单；有私有化概念
的股票不能入库；新股不入库等等。
其次，某某公司认为：控制风险最根本是要控制上市公司的风险，也就是说
只有对所投资的上市公司作了尽可能深人的了解，才能对该公司的风险点作比
较好的把握，在基本面变化时作出第一反应。对于简单用量化的模型去规定买
卖的比例只会僵化限制增长的空间，而不能达到管理风险的目的。
总的来说，某某更偏重对基本面的深度挖掘，而淡化金融工程的风控模型。
四、投资风格
某某强调团队协作，每只股票都是由4-5 人一起讨论决定，然后进入核心股
票池，所以可以看出该公司旗下的股票型和混合型基金持股重合度较高。其次，
某某强调自下而上，精选个股，深入挖掘，集中持股，长期持股。由于团队
投资的流程导致某某旗下的主动投资基金在重仓股持股方面重合度很高，根
据我们的统计，Q106 季报中，7 只主动投资的基金共持有27 只重仓股，Q405
季报中7 只基金共持有25 只重仓股。平均基金之间持有的重仓股的重合度在5-8
只之间。

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