新华富时中国上市对境内资本市场的影响(pdf 12)

􀂄 根据我国台湾地区的经验，境外期货的定价权比本土
期货强，原因是境外期货的投资人以QFII 为主，其对股
市走势的判断力高于以自然人为主的本土期货。
􀂄 以台湾的统计数据，先来的境外期货不会影响后到的
本土衍生品市场的交易量。自然人热爱的期权，还可以增
加本土期货的交易量。再者，外币计价的境外期货，因为
让投资人多蒙受一层汇率风险，进而成为本土期货的优势
之一。
􀂄 统计摩台期115 次结算，结算作价并不明显，“外资用
境外期货砸盘”不常见。统计单日报酬率±3%以上的10
次结算，8 次结算的方向和当时大盘走势同方向，另外2
次逆势的结算行情，也没有改变股票市场的长期趋势。
􀂄 由于人民币资本项目非自由流动，QFII 持股最少要3
个月，以及总额度只有80 亿。A50 期货对内地资本市场
的影响暂时不大。但随着资本市场未来将逐步开放，台湾
出现过经验，可能也会在大陆“历史重演”
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