中兴通讯股东大会内容及近期跟踪分析(pdf 10)

公司正在积极推进管理层激励方案的出台，出台后将成为股
价催化剂，但出台之前会限制股价的上扬。
公司表示正在加快推进管理层激励方案，相关方案正在报批过程中，
方案参考了目前上市公司已出台的管理层激励方式，公司修改了公
司章程，对股份回购及高管持股规则进行了修订，为管理层激励方
案出台预留了制度空间。06 年不排除公司进行定向增发的可能。
国际业务拓展顺利，发达国家市场将会在07 年开始产生规
模收益，07 年国际业务市场将会获得质的突破。
目前国际业务在发达国家市场拓展比较顺利，尤其是在北美市场获
得了较大的突破，公司表示北美市场、欧洲市场将会在07 年产生规
模收益。国际业务CDMA 收入06 年将会获得大幅增长，无线通信
业务收入比重将会上升到40%左右。
预计公司半年报业绩同比下滑28%左右，业绩预警的可能
性较小，维持06 年A 股EPS1.32、2.25 元的预测，维持
买入的投资评级。
受2 季度无线通信业务收入上升、补贴收入环比大幅增长、坏帐准
备转回等因素影响，预计公司2 季度业绩同比与去年基本持平，上
半年业绩预警的可能性较小，预计同比下滑在28%左右。全年维持
06-07 年A 股EPS 分别为1.32 元和2.25 元的预测。建议买入。
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