管理层收购(doc 70页)
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- 并购重组
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管理层收购的目录：
第一部分 管理层收购的基本原理
第二部分 管理层收购操作实务
第三部分 管理层收购实例
第一部分 管理层收购的基本原理
MBO是LBO(杠杆收购)的一种特殊形式，它限定收购主体是目标公司内部管理人员，方式是通过借债融资收购获取控股股份。这里特别指出的是，通过奖励、期权行权、主管部门划拨等皆不是MBO。
一、管理层收购产生（经理人融资收购management buyouts MBO）的背景
经理人融资收购发源于英国。1980年，英国经济学家迈克•莱特(Mike Wright)在研究公司的分立和和剥离时发现了一种奇特的现象：在被分立或剥离的企业中，有相当一部分被出售给了原先管理该企业和管理(或经理)层。在当时的研究中，这种现象还没有名字，人们笼统地把它称之为“buy－outs”。后来，英国对此类收购进行融资的主要机构工商金融公司(Industrial and Commercial Finace Corporation)把这种现象起名为经理人融资收购(management buyouts),简称为MBO，该名称一直沿用至今。MBO的一种重要的变体是职工经理人融资收购，即原有企业的职工和管理人员共同出资买下公司，从而改变公司的所有权结构。在工商金融公司和诺丁汉大学(Nottingham University)的联合倡导下，1981年3月，英国首届关于MBO的全国性会议在诺丁汉大学举行，引起了工业界和学术界的广泛关注，极大地促进了对MBO的研究。此外，英国还成立了专门的MBO研究机构，建立了庞大的数据库，定期出版刊物。此后，在美国和欧洲大陆，这种新的收购方式也得到了很大的发展。一些由计划经济向市场经济转型的国家，如俄罗斯、东欧国家，也在某种程度上，采用了MBO形式，以加快其转轨速度。
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