广发证券-政策性寒流中的医药行业-规避短期风险，立足价值投资（pdf 17)

目录索引
行业的政策性寒流来临  .. 3
政策1： 医药领域反商业贿赂  . 3
政策2：药品持续降价.. .. .. 5
政策3：严格新药审批 . . .. ..5
政策性寒流中的行业走势不容乐观.. 7
行业整体：利润下滑.  . .. 7
子行业：生物制药是亮点..  . .. 8
政策性寒流中的企业表现各异. .. 9
企业的自身素质决定其抵御风险能力. .. .. 9
两家企业在抗生素降价政策下的不同表现.  .. 9
积极寻找规避风险的对策     10
政策性寒流中的思考.  . 11
我们对行业一系列政策的观点. . .11
横向对比，有助于我们理解问题的本质11
政策性寒流中的投资理念   .13
投资建议：规避风险，寻找价值成长点.. ..13
重点关注个股简评.. .. .. 14
图表索引
图1：医药行业反商业贿赂进度图. . . . 3
图2：反商业贿赂对行业的影响示意图. . . .4
图3：2004年中美新药研发投入和新药数量比较  .6
图4：近12个月医药行业运行情况 .. . .7
图5：2006年1-5月医药行业销售收入、成本增长率 7
图6：医药各子行业利润率. . .  8
图7：丽珠集团抗生素产品降价前后毛利率比较.9
图8：恒瑞医药抗生素产品降价前后毛利率比较 ..10
图9：药品降价主要对策..  ..10
图10：各国的药品价格政策   12
图11：日本的药品价格曲线..   .12
图12：降价阴影下的武田制药价格走势   13
图13：我们的选股思路和重点关注的个股   14
表1：商业贿赂和回扣的定义.. .. .. .. . .. .. ..3
表2： 历次药品降价统计.. . .5
表3：2006年1-5月医药各子行业销售收入和利润.  .. 8
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