法人股拍卖实证研究.pdf22

在我国多数上市公司中法人股和流通股所占份额基本相等，但法人股只能以
不公开形式协议转让，不可公开流动。虽然正式规定如此，从去年8月以来法人股
的公开拍卖却愈演愈烈，至今全国约有35 家拍卖行从事该业务，成交笔数也很
多。这一事实引出一系列课题：
! 对政策决策者而言：法人股拍卖应否被继续？已进行的拍卖中是否蕴涵
着理性和规范？
! 对投资者而言，法人股拍卖带来的机会是什么？
! 对市场研究人员而言，法人股拍卖提供的是一种极好的价格发现机制，
那已进行的拍卖价是否合理呢？这对经济理论是挑战，还是一种由现有
金融理论顺理成章可以解释的现象？
为回答这些问题，我们对已进行的拍卖行情作一次系统分析。通过这一分析，我们
也可认识到由法人股相关规则所带来的一系列问题和机遇。
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