随机漫步假说的检验(ppt 49页)
随机漫步假说的检验(ppt 49页)内容简介
随机漫步假说的检验目录:
一、鞅过程与随机漫步假说
二、RW1的检验
三、RW2的检验
四、RW3的检验
五、长期收益与随机漫步假说
六、资产收益的长期记忆性与R/S检验
七、单位根检验与随机漫步假说的区别
随机漫步假说的检验内容提要:
鞅模型的本质含义是公平博弈,很长一段时间里,人们认为如果鞅模型成立,价格已经充分反映了所有信息,市场是有效率的,没有人能够利用信息获得超额利润。
资产价格服从鞅过程既不是市场有效的的充分条件,也不是必要条件 。
现代金融理论的核心观念是风险与收益的权衡,如果预期价格变化是正的,这也许仅仅是给投资者承担风险的必要回报。准确的说,有效市场上的资产价格只有在按风险调整后才具备鞅性质。因此,在实证检验中应注意,未经风险调整的资产收益可测性有两种解释:(1)这是市场低效率的表现(可能原因是竞争不充分、投资者不理性)。(2)我们检验的预测方法在一定程度上与风险溢价相关。
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