食品饮料行业2005年10月月度报告.pdf12

􀁺 8 月行业景气继续保持平稳增长
05 年8 月份食品工业增长指数上升了1.21 点，饮料工业增长指数上升了0.59 点，
食品工业效益景气指数与上月持平，饮料工业效益景气指数比上月上升了0.2 点。
􀁺 白酒与葡萄酒：行业利润继续较快增长
8 月份白酒和葡萄酒行业利润继续较快增长，其中规模以上白酒企业利润总额同比
增长44.06%，规模以上葡萄酒企业利润总额同比增长147%。白酒行业增长主要是
中高档酒销量增长的带动，葡萄酒行业是在总量继续增长的前提下，产品结构继续
升级，从而带来行业快速发展的黄金时期。
􀁺 肉制品加工：生猪价格继续下跌，毛利率平稳上升
8 月份屠宰及肉类加工行业销售收入同比增长38.24%，实现利润总额同比增长
83.79%，继续保持快速增长。从8 月份运行数据来看，由于生猪价格连续12 个月
呈现下降趋势，屠宰及肉类加工行业的销售费用率下降，产能利用水平恢复性回升，
毛利率水平和销售利润率平稳上升。
􀁺 啤酒和乳业：市场过度竞争状况仍未改变
8 月份啤酒和乳业产销量继续保持稳定增长，但由于新一轮产能扩张导致市场过度
竞争，行业利润总额增速继续放缓，其中全国规模以上乳制品企业利润总额同比仅
增长6.67%，全国规模以上啤酒企业利润总额同比下降11.71%。
􀁺 维持行业“中性”评级
我们认为，在总量增长和结构升级的大背景下，食品饮料工业盈利水平仍会保持平
稳增长，因此维持行业“中性”评级。子行业中，由于结构调整优化、原材料价格下降
等因素，我们继续维持白酒、葡萄酒、肉制品加工等子行业“谨慎推荐”评级，同时由
于产能扩张导致市场过度竞争的局面并未改变，我们继续维持啤酒、乳业“中性”投资
评级
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