所罗门与国债拍卖案例分析(ppt 34页)

所罗门与国债拍卖案例分析目录：
1、危机
2、辉煌的所罗门
3、所罗门的国债部
4、新投标规则
5、中美国债发行的比较与借鉴
6、中国国债市场的几个问题

 

所罗门与国债拍卖案例分析内容提要：
新投标规则：
一级承销商及他的委托客户都不能35%的中标底限，但86-90年在13%场次的招标中，所罗门和他的客户获得超过50%的份额。
所罗门的激进政策导致与财政部的紧张关系。
财政因此修改规则，对任何超过35%的投标将不予接受。
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解决方案：
加强金融监控体系建设和力度
财政部既是买卖的参与者和规则制订者的特殊地位，不利于它的监管。可以考虑给予SEC更大的在国债市场监管的权力
财政部制定的国债市场规则只是要求行业内共同遵守的一个规定，不具有法律效力。加强金融法制体系的建设，使国债市场的监管规范化和法制化
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改革国债拍卖程序：
减少对参加一级市场拍卖资格的限制，降低非初级交易商参加拍卖的门槛，如减少保证金的金额，不要求保证人等，使国债拍卖具有更强的竞争性
建立计算机控制的拍卖系统，让更多的交易商可以通过计算机网络参与拍卖

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