企业资本结构分析(pdf 64页)

内容摘要
绪论
O．1研究背景
狭义地说，企业的资本结构是一个企业的权益资本与债务资本的构成比例
关系；广义地说，资本结构还包括权益资本和债务资本的各自构成情况。企业
资本结构是企业财务运作的基础。在市场经济条件下，市场酬资关系错综复杂，
企业的投资主体多元化，通过何种途径筹集资金直接关系到企业内外众多利害
关系人的利益分配和风险承担，而且在市场经济条件下，权益资本和债务资本
的筹集成本、净收益、税收及各自对企业治理结构的影响等等存在很大的不同。
因此，当企业面临投资机会时，如何根据自己的目标函数和约束条件选择适当
的资产构成，就成为现代企业经营者面临的重要决策问题，也是现代企业理论
研究的重要内容。
在我国，长期以来，由于社会经济体制因素所致，企业的经营目的并非单
纯以商业价值为导向，其更多承担的是其他非商业义务；其次，就企业资金来
源的性质而言，企业投资所需资金几乎全部由政府实行计划配置，企业无偿占
用。企业既不是投资主体，也不是融资主体，仅仅是政府这个投资主体的补充
和载体。因此，企业投资资金来源单一，而且绝大部分以无偿供给的国家财政
拔款形式。因此，在我国传统的计划经济体制下，企业财务理论中根本没有资
本结构的概念和内容。
从1979年开始，我国实行了以“放权让利”为导线的经济体制改革。企
业逐步成为“自主经营，自负盈亏“的独立的市场经济主体。与此同时，企
业的融资结构发生了巨大的变化，已由过去单一的财政拔款形式被国家预算内
资金、银行贷款、外资利用，自筹资金、股票、债券、票据等多种方式所代替。
1983年7月，我国采用了国际上通行的会计原理与企业财务方法：企业资产=
企业负债+所有者权益，由此人们可以从企业的财务报表中知悉企业的资本结
构状况。
..............................