制度背景与资本结构的选择(pdf 11页)

制度背景与资本结构的选择内容提要：
本文采用中国非金融上市公司截面数据，在控制相关变量下，应用OLS实证检验制
度因素对资本结构选择的影响。研究表明制度因素在资本结构选择中扮演着重要角色。具
体而言：（1）市场化总体进程和公司债务水平负相关；（2）政府干预程度指数得分高的
地区的上市公司具有显著低的债务水平；（3）法律环境得分高的地区的上市公司具有显
著低的债务水平；（4）金融市场发育程度高的地区的上市公司具有显著高的债务水平；
（5）产品市场发育程度对资本结构选择的影响不显著。
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