论以圈购方式发行可转换公司债对股权益的影响(doc 50页)

论以圈购方式发行可转换公司债对股权益的影响目录：
壹、前言
貳、文獻回顧
叁、研究方法
肆、實證結果與分析
伍、結論與建議

 

论以圈购方式发行可转换公司债对股权益的影响内容提要：
可轉換公司債是企業籌措資金的管道之一，以此方式進行籌資不僅具有發行成本低、利息低、可節稅等優點，並且在轉換後又可以免除現金支付，驅使企業樂於發行可轉債；另對於投資者而言，投資可轉債之風險較低，可於股市走空時繼續持有可轉債以享受固定收益，於多頭時轉換為普通股以賺取股價上漲價差，故投資人亦有認購可轉債之動機。然而，民國84 年以前，可轉債之發行受到諸多限制，以致於企業大多不傾向於藉由發行可轉債來籌措資金；再加上股市低靡，可轉債轉換為普通股之獲利條件已然消失，投資人在流動性低、報酬不佳的情況下，認購可轉債的意願薄弱。為了改善流動性問題，主管機關乃逐步放寬發行條件，而發行公司與承銷商在設計發行條款時亦更具彈性1，使得可轉債市場逐漸發展。
然而，民國85 年後，可轉債之承銷方式由先前之公開抽籤方式修改為「詢價圈購」（Book Building）方式，即主辦承銷商為探詢市場接受程度，先行與發行公司議訂承銷價格可能範圍，以圈購單得知投資人認購意願；在彙總圈購情況後，與發行公司議訂最後承銷價格，洽特定人士圈購。詢價圈購的關鍵特徵就是承銷商與發行公司共同協商，以決定如何分配可轉債認購權。

 

..............................