证券公司的主要业务与发展模式(ppt 31页)

证券公司的主要业务与发展模式内容提要：
参照材料：约翰戈登接受采访的对话
问：美国资本市场经历了曲折过程，美国历史上发生了无数次大大小小的股市崩溃，在市场危机中，政府应该扮演什么样的角色。
戈登：十九世纪中期，美国财政对股市采取的是积极干预政策，避免股市的长期崩溃对经济造成长期伤害，具体做法是建立了一个以合众国银行为中心的金融体系，但在杰菲逊年代合众国银行被关闭，此后在150年历史中，美国没有调控货币政策的主要手段，使得美国在历史上经历了比其他国家更为激烈的动荡。
问：经济周期和股市有必然性关系吗？
戈登：经济周期是人性贪婪所导致的必然结果，当市场崩溃，每个人都不想要股票，想要现金甚至黄金，由于在历史上缺乏作为最后贷款人的中央银行，因此美国的股市经常面临恐慌，因为经济周期对股市的作用关键在于是否存在一个强有力的中央银行，以至于19世纪后半叶金融危机来临时，美国不得不依JP摩根来扮演救市角色
案例:平民收购贵族
纽约市第57大街公园大道，嘉信(CharlesSchwab)分公司办公室拥挤狭窄，让人很难把它与这家世界闻名的佣金折扣证券交易商联系起来。一位头发花白上年纪的老者，冬装加身似乎也寒冷难禁，不时紧张地回头张望；一张小桌子紧靠在窗子旁边。你需要“金蛋”投资法则吗？那么就去看一下那边墙上吧，那里挂着许多关于如何交易、如何进行高等教育储蓄投资、如何开帐户的小册子。
就在一街之隔，第47大街第六大道，美国信托公司(U.S.Trust)办公室里却是另外一番景致：办公室经过木板的精心镶嵌装修，成排的大理石柱静立两旁，镶着金边的瓷器上摆放着各种水果、甜点和茶。在这里，衡量客户的标准不是他们开户的年数，而是自其开户至今户主已换了多少代。他们帐户上的平均资金达700万美元，这个数字是嘉信客户平均资金的64倍。这样一家有着147年历史的美国信托公司竟被嘉信收购了———2000年6月，嘉信花了30亿美元、帐面资产溢价达27亿美元的价钱将有着900亿美元资产和老客户资金的美国信托公司购买了过来。
美国信托公司主要为上层人士服务，人们不禁要问：购并美国信托后，它的业务是否与嘉信公司的理财业务相匹配？嘉信会不会由此而失去最初赖以成功的大众化经纪业务市场？另一方面，美国信托公司的客户会不会发觉公司同零售业务有染，感觉索然无味而投奔其他信托机构？

 

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