电力行业某年度投资策略报告(pdf 17页)

电力行业某年度投资策略报告目录：
一、业绩低迷但已走出低谷
二、决定因素分析――某年业绩反弹
三、电力行业投资策略

 

电力行业某年度投资策略报告内容简介：
从前三季度业绩和10月全国发电量的情况看，电力上市公司某年实现业绩增长的希望非常渺茫。好在利用小时、煤价和电价三个决定行业命运的因素中，煤价、电价某年的预期对行业都是有利的。根据敏感性分析，最坏情况下，某年上市公司业绩也能实现微增，中性条件下，增幅在15%左右，而某年过剩装机带来的负面影响可能全面体现，行业增长再度面临压力。
对发电利用小时，由于10月发电量增速出现明显向下转折，令我们担忧GDP增长加速放缓，因此在原分析的基础上向下调宽对某年GDP增速以及电力弹性系数的预测范围，从而得出在较坏情况下，全行业利用小时某年分别下降2.3%、5.9%、6.6%，比某年累计下降14.3%；火电某年分别下降2.8%、7.0%、7.9%，比某年累计下降17.0%。
煤价下降的预期很强，预计某年市场煤价跌幅会接近10%，但电煤价格因为远低于市场煤，价格存有调升预期，预计20某年电煤价格的下降幅度可能低于市场煤，保守估计下降幅度在0%～4%之间。至于电价，我们认为对煤电再次联动不可寄期望太高，但考虑某年5月电价才上调，某年全年同比至少有2%的增长。而竞价的大范围作用预计至少某年才会全面体现。
目前对于电价、煤价预期相对明确，发电利用小时地区分化虽已初现端倪，但还不够明朗，尤其具体到各省市的情况还有待进一步观察。正因为如此，和某年煤价、电价唱主角不
同，某年利用小时在三个因素中可能成为关注的核心，从而引导电力板块的投资方向。

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