我国股票发行市场管制放松与市场萎缩悖论(doc 31页)

我国股票发行市场管制放松与市场萎缩悖论目录：
一、引言
二、中国股权类证券再融资市场进入管制标准变迁的轨迹
三、投资者交易导向、上市公司无限融资与市场萎缩模型
五、证券市场稳定存在条件下，进入管制标准最优值。
六、结论

我国股票发行市场管制放松与市场萎缩悖论内容简介：
在中国市场化取向的经济改革已经推进10年后，证券市场管制体制也开始遭遇各种挑战。在保护弱势投资者、防止上市公司违规作弊等方面的作用确实为政府管制的必要性提供了一些很有说服力的基础(郑安国，2003)。事实上，对市场进入实施管制的监管体制通常在投资者素质不高、市场发展历史不长的国家被频繁使用(李茂生等，2003)。但管制体制的这些优点，丝毫不能掩盖它与生俱来的诸多问题。首先，监管政策每一次调整都与市场参与主体的利益紧密相关，因而可能造成市场异常波动，形成所谓的“政策市”；其次，在市场准入上进行管制，一方面可能会保证既得利益群体的利益，但也会产生寻租现象，造成腐败(Grossman, Kim[1995])；最后，监管体制改革左右摇摆、讲究“中庸”的不彻底性和机会主义，可能产生非常高的长期代价，也许大大超过它赎买既得利益以平滑转型的短期好处(Teffrey Sachs等[2003])。由此，关于管制缺点的讨论似乎逐渐占了上风，近些年，呼吁减少管制，允许市场主体“自由签约”的呼声高涨(张亦春等[1999])，张维迎[2002])。

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