股票市场投资策略的选择(pdf 24页)

     中国股市问题的症结在于长期以来不合理的股票价格体系（包括绝对价格和相对价格）及其所导致的经济行为的扭曲和资源配置的扭曲。
      我们把近三年来股价结构的调整理解为“绝对价值的回归”和“相对价值的发现”；
      股价绝对价值的回归在绝大多数股票中展开。市场博弈机会在于相对投资价值的发现以及螺旋式下降的波谷中。
      我们对中国未来几年经济增长仍谨慎乐观――如果宏观调控能够奏效、经济顺利实现软着陆，今后五年GDP 的名义增长率平均可以达到中国8.5%左右的潜在GDP 增长率水平；
      但我们预计企业盈利的增长速度将明显降低，而且非常有可能低于GDP 的增长速度；
      加息周期不可避免，而且将对股市构成一系列负面影响；
      A 股市场的整体价值回归还远远没有结束。在理性机构投资者资金规模不断扩大与少数质优股票的矛盾之下，“二八现象”将更为明显；而用衡量绝对投资价值的方法来进行股票选择，同时用相对投资价值理念选择合适的时机进行波段运作将是在价值回归背景下获取投资收益的最优途径。
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