市场分析及利率结构管理知识分析策略(PDF 28页)

市场分析及利率结构管理知识分析策略(PDF 28页)目录：

一、引言
二、利率期限结构模型
三、现有货币网所公布期限结构存在的问题
四、合理利率期限结构的判断标准

 

市场分析及利率结构管理知识分析策略(PDF 28页)简介：

收益率曲线是市场总体利率水平的代表，它应该能够过滤市场价格的偶然波动起伏，反映出真实的利率水平。因此，曲线需要具有足够的平滑性，而不能呈现出过多的波浪式起伏,特别是不应该有突然的起伏与转折。否则就可能是模型用得不合适。
收益率曲线是从整个市场所有债券品种（或者某一个具有代表性的品种群体）的价格数据中计算出来的。而有了收益率曲线，就可以反过来对各个债券品种进行定价。这个定价需要和市场实际价格尽可能地接近。如果完全不考虑平滑性，我们可以做到让所有的定价与市场价格相等。当然，这样的曲线是没有意义的。如下图所表示。
稳定性是衡量模型是否成熟的一个试金石。如果简单地套用教科书上的公式建立模型，结果用实际数据一算，就会出现各种意想不到的问题，结果时好时坏。数据发生一个较小的变动，曲线就可能出现一个无法解释的大跳跃、大倾斜等等。
实际上，问题出在建立模型的某些技术环节上。因为教科书主要论述原则问题，一般不会过多涉及太深入的技术环节。要实现模型的稳定性，需要很多对实际数据进行分析处理的经验与技巧。一个模型出来以后，需要经过大量的数据检验，包括样本内的检验和样本外的检验。样本外的检验通常用一些大大偏离正常范围的数据进行检验，保证模型的稳定性。即使市场出现一些大幅波动，模型仍然能够给出比较合理的结果。

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