山东海化调研报告样本(pdf 6页)

山东海化调研报告样本内容提要：
投资要点：
公司是我国最大的纯碱生产商，也是最大的盐化工业生
产商之一，公司具有年产230 万吨纯碱的生产能力。
2009 年，由于纯碱价格大幅下跌，导致公司业绩出现较
大亏损。
我国纯碱行业已经处于供大于求的状况，产能利用率仅
83%，行业景气度短时间内很难有较大改观。
目前，公司的最终控股股东是中海油，在集团层面已经
开始大力扩展石化产业，这些石化资产能否进入上市公
司对公司今后的发展具有重大影响意义。
基于公司的基本面逐步向好，以及集团资产的注入预期，
给予公司股票30 倍P/E 是合理的。因此，公司股票的
市场价格在6.00 元左右较为合理，对应2010、2011 年
预期P/E 值分别为35.29 倍和30.00 倍。维持对公司股
票“中性”的投资评级。
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