您现在的位置: 精品资料网 >> 市场营销 >> 营销策略 >> 资料信息

招商证券——零售行业2006 年二季度投资策略报告(pdf 14)

所属分类:
营销策略
文件大小:
933 KB
下载地址:
相关资料:
招商证券,零售行业,季度投资策略,投资策略报告
招商证券——零售行业2006 年二季度投资策略报告(pdf 14)内容简介

正文目录
一、零售市场总体“蛋糕”仍呈快速增大趋势…………4
二、专业家电卖场——市场“蛋糕”加速向龙头公司集中…………4
三、综合百货——股改正成为推动百货公司经营向好的历史拐点…………8
四、综合超市——开店速度与数量决定了公司未来的价值…………12
五、行业估值及投资策略…………12
图表目录
图1 05 年1 月——06 年2 月社会消费品零售总额增长概况............ 4
图1 2000——2009 中国家电市场销售规模成长概况................... 5
图3 百货、超市与家电业态商品“转移模式”示意................... 8
表1 2000——2005 主要家电零售商市场份额变化趋势................. 5
表2 2000——2005 主要家电零售商在零售百强中的排名变化趋势....... 5
表3 国美苏宁业绩增长对比....................................... 6
表3 国美、苏宁经营性现金净流入对比............................. 7
表4 百盛、A 股百货公司盈利能力对比(1) ......................... 9
表5 百盛、A 股百货公司盈利能力对比(2) ........................ 10
表6 百盛、A 股百货公司盈利能力对比(3) ........................ 10
表7 百盛、A 股百货公司盈利能力对比(4) ........................ 10
表8 百盛、A 股百货公司盈利能力对比(5) ........................ 11
表9 百盛、A 股百货公司盈利能力对比(6) ........................ 11
表10 百盛、A 股百货公司盈利能力对比(7) ....................... 11
表11 国际公司估值对比......................................... 13
表12 主要零售公司投资建议..................................... 13

    一、零售市场总体“蛋糕”仍呈快速增大趋势
    进入2006 年我们注意到三个宏观现象:其一,国际贸易顺差大幅增长,人民币升
值压力、国际贸易摩擦日趋严重;其二,中国农民彻底告别了延续2600 年的“皇粮国
税”;其三,“民工荒”愈演愈烈,2 月21 日,中央电视台《经济半小时》为此专门制
作了“打工者挑企业”节目。
人民币升值压力、贸易摩擦加剧迫使我国政府不得不进一步加强扩大内需的政策导
向,落实各种政策刺激内需,消化国际矛盾,同时,我们认为“皇粮国税”取消 、“民
工荒”愈演愈烈的背后是“我国经济水平与上世纪相比,已经不可同日而语,居民收入
已具有稳定增长的经济基础”,这又使得扩大内需具有强力的居民收入增长作支撑。


..............................