新兴市场的经验分析及其对中国的启示(doc 29页)

新兴市场的经验分析及其对中国的启示目录：
一、文献回顾
二、计量模型与变量选择
三、样本数据与计量检验
四、结论及其对中国的启示

 

新兴市场的经验分析及其对中国的启示内容简介：
资本市场开放，作为金融发展的重要环节之一，一般认为有利于解决发展中国家的金融抑制，优化金融结构，促进金融体系发展，改善国内资本积累和配置效率，从而促进经济增长。从上世纪后期以来，许多新兴经济先后实施了资本市场的对外开放政策。与发达国家不同的是，新兴经济开放资本市场带来快速经济增长的同时，也伴随着激烈的波动和不稳定，其中亦不乏发生严重金融危机，对经济产生巨大的负面冲击。
目前中国资本市场正在实施和探讨多项旨在加快对外开放进程的政策措施。这些措施是在局部和渐进地进行的，能否如预期那样取得良好效果，对后续的政策选择具有重要影响。为了履行我国加入WTO的承诺，使本国经济更好地融入全球化的进程，必须加快资本市场对外开放步伐，利用国际先进的资本市场资源和运作经验来完善我国的资本市场，促进社会主义市场经济建设。因此，分析新兴经济的资本市场开放的实际运作效应，将有助于提高理论认识，给我国的实践带来有益的启示。
本文其他部分将按照如下结构展开：第一部分是文献综述，第二部分构造计量模型并选择相关变量，第三部分进行计量分析，最后是总结和引申。
一、文献回顾
近年来，新兴市场经济伴随着持续和多层次的对外开放而蓬勃发展。一般认为，资本市场开放作为金融发展的重要组成部分，对国内资本市场建设和完善能发挥积极作用。首先，资本市场开放导致了外部资本的流入，直接增加了投资，弥补了发展中经济储蓄率不足的投资缺口，给发展中经济提供充足的资金来源。其次，资本市场开放改善了资本配置，提高了资本产出效率，从而间接地产生长期稳定效果。从资产组合选择的角度分析，资本市场开放导致的资金流入降低了国内利率和无风险收益率，从而降低了资本的成本。从国际市场一体化和风险分散的角度分析，市场开放打破国内市场分割，使国内市场与国际市场趋向一体化，新兴国内市场风险向国际市场分散，从而降低了新兴市场的风险溢价。另外，资本市场开放改善了公司治理。上市公司处于国际化资本市场之中，有利于包括外国投资者在内的股东，加强对公司管理层的监督；同时，市场规模的扩大使公司接管市场有效运作，强化了对公司的激励，这些都直接或者间接地提高运营效率和收益水平。

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