零售行业2006年中期策略报告(PDF 14)

投资要点：
􀁺 城市化进程加快、居民消费升级和促进内需政策力度加大等因素，将
使“十一五”期间零售行业的景气度持续提升，而消费的持续景气将
有利于零售企业尤其是零售类上市公司加快发展。
􀁺 民营企业加大介入百货零售行业，举牌并购百货类上市公司现象不断
发生。民企看中的是零售上市公司日益稀缺的网点资源和商业地产巨
大的升值潜力。民营产业资本的大量介入，是对证券市场对零售类公
司整体估值偏低的有力修正。
􀁺 家电连锁企业两极分化较为严重。国美、苏宁销售规模年增速在80%
以上。家电连锁行业未来发展的趋势将是“强者恒强”，末端企业最终
会被淘汰出局。
􀁺 沃尔玛、家乐福等外资零售企业都加快了在华扩张速度。而由外资零
售企业扩张带来的是零售行业竞争的加剧，国内连锁超市企业面临的
是更为激烈的市场份额争夺。
􀁺 2006 年零售类公司的经营业绩仍将呈现持续增长态势。在与零售连锁
百强有关的15 家公司中，我们预计有12 家06 年的经营业绩将有较大
幅度的增长。
􀁺 在行业景气度持续上升以及人民币持续升值的大背景下，我们依旧看
好前期推荐的业绩增长稳定的行业龙头公司，以及商业地产重估价值
较高的公司。此外，我们认为在下半年以至于未来几年内，行业整合
带来的投资机会更应值得关注。
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