国泰君安—2006年二季度百货零售业投资策略(pdf 13)

投资要点
随着经济的发展，地理位置优越的商业网点逐步成为稀缺资源；
而人民币升值预期的增强，外资并购A 股闸门的放开，以及全
流通带来的产业并购浪潮，都使基于价值重估的百货零售类公司
魅力四射。利用净资产重估法进行商业股的价值评估，已逐步得
到证券市场和产业投资的认可。
本文选取了 23 家具有网点资源优势的百货类公司，从商业地产
增值角度进行了初步的价值重估。并重点推荐百联股份
（600631）、王府井（600859）、北京城乡（600861）、津劝业
（600821）和通程控股（000419）。
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