公司金融投资决策篇(PPT 170页)

第一节  资本预算概述
一、资本预算的概念
二、项目投资的类型
三、项目投资管理程序
财务可行性分析涉及的几个概念
第二节 项目投资现金流量分析
一、现金流量的概念
注意：
二、项目投资决策时重视现金流量而非会计利润的原因
利润与现金流量的差异
项目寿命期内净利＝现金净流量总额
三、项目现金流量预测的基本原则
沉没成本案例
固定资产的折旧
折旧模式对现金流量的影响－直接法
折旧模式对现金流量影响－加速折旧法
所得税对现金流量的影响
四、项目投资现金流量确定的假设
五、现金流量预测的具体方法
各期现金流量图
1、建设期现金流量（初始现金流量）
2、营业期现金流量
营业期现金流量的确定公式
3、终结现金流量
案例1
该项目的营业期现金流量计算
该项目营业期现金净流计算表
案例2
案例2分析
案例3
案例3分析
项目现金净流量计算表
案例4
案例4分析　　　　　　　　  单位：元
第三节 资本预算决策的基本方法
一、非贴现指标的计算方法
（一） 静态的投资回收期(PP-Payback Period)
应用原则
案例
评价
(二）会计收益率(ARR-Accounting Rate of Return)
二、贴现指标的评价方法
（一）动态的投资回收期法
（二）净现值(Net Present Value)
如何确定投资项目的贴现率
项目净现值与折现率之间的关系
对净现值法的评价
（三）净现值率法
案例—净现值率法
解答
（四）获利指数(PI-Profitability Index)－现值指数法
(五)内含报酬率法(IRR-Internal Rate of Return)
内部收益率问题：投资还是融资
图：项目A\B\C的NPV和IRR
分析
内部收益率问题：非传统现金流量项目－－多解或无解
内部收益率问题：项目D、E的内部收益率无解
解决多解的方法：修正的内含报酬率
贴现评价方法指标之间的关系
(六)年等值法－对等的年度成本法
计算公式
固定资产更改中的等年值法
案例分析
（七）计算期统一法－匹配周期法
用方案重复法的分析
（八）经济寿命法－－适用于固定资产更新改造决策
第四节 项目投资决策方法的运用
一、独立方案财务可行性决策
1.判断方案是否完全具备财务可行性的标准
2.判断方案是否完全不具备财务可行性的标准
3.判断方案是否基本具备财务可行性的标准
二、多个互斥方案的比较决策
NPV与IRR的比较与选择
增量现金流量的净现值
差额投资内部收益率法
案例1：NPV与IRR：投资规模不同
C，D项目净现值曲线图
用增量现金流量的NPV来做出选择
案例2：NPV与IRR：现金流量模式不同
E,F项目净现值曲线图
用修正的内含报酬率法做出结论
NPV与IRR标准排序矛盾的理论分析
NPV标准优于IRR或PI，但为什么项目经理对IRR或PI有着强烈的偏好？
三、多方案组合排队投资决策
*资金总量限制下的投资决策
第五节　项目投资决策的不确定性分析（资本预算中的风险分析）
一、不确定性分析的含义
二、项目风险分析
（一）保本点分析法
边际贡献与边际贡献率
盈亏临界点销售量（额）
安全边际与安全边际率
净现值盈亏平衡分析
评价：
（二）敏感性分析(Sensitivity Analysis)
敏感性分析的目的
敏感性分析的步骤
A项目的基本数据
案例解答
单位售价变动的敏感性分析
全部因素的敏感性分析表
敏感性分析图
（三）概率分析
期望值法
期望值法的分析步骤
净现值期望值计算的案例
净现值≥零时累计概率法（决策树法）的案例
模拟分析
▲ 模拟分析的评价
三、投资项目风险调整
（一）风险调整贴现率法
风险的情节分析法(Scenario Analysis)
风险报酬率模型
解题思路
1．计算风险程度
2确定风险报酬斜率
3．计算含有风险的贴现率
4．计算项目的净现值
B、C方案的净现值
（二）肯定当量法(Certainty Equivalent Method)
肯定当量系数
变异系数与肯定当量系数的经验关系
同样方法求出B、C方案的净现值
五、管理期权
管理期权估价的特点
管理期权类型
1.拓展期权
2.放弃期权
3.延迟期权
结论
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