公司估价与基于价值的管理课件(PPT 78页)

公司估价与基于价值的管理
本讲的三个主要内容
与时俱进的企业管理
生产、技术导向管理模式
营销导向管理模式
鲍莫尔理论与销售额最大化
鲍莫尔模型
鲍莫尔模型的庸俗解释
利润最大化假设
Modigliani教授论利润最大化
21世纪的世界：经济金融化
新经济与企业经营绩效评价
股东财富最大化目标分析
股东财富的计算
美国：股东财富最大化
股东财富最大化的美国环境
企业价值最大化目标分析
公司估价: 公司拥有的两类资产
经营中资产
企业经营价值
非经营中资产
公司总价值
对企业价值的索偿权
公司估价模型的应用
估价所用数据
经营价值估价:  固定增长情况下
固定增长估价公式
经营价值的计算
股权资本价值
市场价值增量 (MVA)
公司价值的构成
扩张计划: 非固定增长
终点价值
终点价值估价
计算普通股每股价格
以价值为基础的管理模式（Value-Based Management ，VBM）
Simms,2001
Marsh,1999
Christopher & Ryals,1999
Martin & Petty,2000
基于价值的企业管理
基于价值的企业管理模式
企业价值理论
MM企业价值理论
市场价值增量及其四大决定因素
固定增长企业的市场价值增量
固定增长模型的说明
市场价值增量的增加
增长率的影响
投入资本期望报酬率 (EROIC)
以期望的投入资本报酬率表示的市场价值增量
增长率对 MVA的影响
如果增长率从5％提高至6％，对市场价值增量会产生什么影响? 
 期望投入资本报酬率 和市场价值增量 
增长率战略分析
基于价值企业管理模式的具体实施
价值为基础的管理的生命周期
将价值管理变为现实的步骤
步骤一：清楚价值动因（1）
步骤一：清楚价值动因（2）
步骤二：确定价值增加或减少之所在
步骤三：以价值为基础进行决策
步骤四：植入价值为基础的管理系统
管理当局行为与公司价值的最大化
公司治理的两种主要技术
被骄宠的管理者
被骄宠的管理者会伤害股东的利益吗?
反兼并条款
董事会
补偿计划之股票期权
股票期权
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