A股投资策略(PDF 40页)

2013年A股市场核心区间在[1800-2150]。由于盈利和估值波动区间受限，判断市场核心区间继续收窄。盈利反
弹有限和估值制约，限制了上行空间；经济政策不及预期，使得市场存在下行风险。从全年看更强调关注下行
风险。对于短期市场运行的节奏：1、12年底和13年初，经济短周期回稳和对制度变革尚属朦胧的期望下，市
场存在向上修复的机会。2、随着后续经济和政策风险的暴露，市场将会寻找新低的支撑。
策略上：固守阵地，战术反击。以仓位作为防御的基本阵地；以安全弹性和主题作为战术反击的武器。从目前
至1季度侧重配置周期，估值安全，存在经济季节性波动带来的机会，周期品在防守端和进攻端都具比较优势，
由于市场的学习效应，市场表现会较12年有所提前投资者应注意适度提前布局。主题型机会结合相应政策择机
选择：农业、环保、券商。
我们判断的风险：上行风险主要是资本市场利好政策带来的风险偏好提升。下行风险主要是小概率事件(明斯基
时刻)的出现。
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