信用风险计量模型讲义(PPT 60页)

莫頓（Merton）模型
KMV模型
信用矩陣（CreditMetrics）模型
KMV模型與信用矩陣模型的比較
信用矩陣模型與風險矩陣模型的關係
本章大綱
信用風險計量模型的特色
結構式模型的特色
縮減式模型的特色
9.1莫頓（Merton）模型
圖9.1權益可被視為對公司資產為標的物的買權
權益的評價模型
風險中立下的負債違約機率
計算實例9.1
解答
9.1.5莫頓模型的變數估計
Ronn-Verma估計法
Ronn-Verma估計法
9.2KMV模型
圖9.2KMV違約機率分配模型
1.估計公司資產價值與資產價值波動性
2.計算出公司的違約間距(DD)
計算出公司的違約間距(DD)
3.判斷公司違約機率(EDF)
判斷公司違約機率(EDF)
計算實例9.2
解答
KMV與傳統方法的比較
KMV模型應用上的限制
9.3信用矩陣模型
信用矩陣模型
9.3.2單一資產的信用風險值
單一資產的信用風險值
舉例說明CVaR的估計過程
1.確認債券信用評等的移轉機率矩陣
表9.1S&P一年期之信用等級移轉矩陣
確認債券信用評等的移轉機率矩陣
各信用等級所面對的遠期利率
表9.2不同信用等級債券未來一年期零息殖利率(%)
3.確認各信用等級債券的回收率
表9.3 不同順位債券之回收率
重估債券等級改變後的價值變化
表9.4BBB級債券一年後的重估價值
圖9.4各種移轉機率(P)及債券重估價值(MV)
計算債券價值變化後的機率分配
估算信用風險值CVaR
圖9.5信用風險值CVaR
KMV模型與信用矩陣模型的比較
信用矩陣與風險矩陣的關係

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